《做自己的人生財務長》筆記:抱緊處理,股票抱越久越好

關於本書

《做自己的人生財務長》(Family Inc.:Using Business Principles to Maximize Your Family’s Wealth)講的是我們該把人生看作一間公司,機智地管理勞動力與資產這兩項生財工具,把家庭財富極大化。

一個人的勞力是有限資源,好好把握自己的職業生涯,肯定會有回報,但身為人生財務長,更要會精打細算,才能把勞力價值極大化。

這本書一樣推薦投資人使用指數化投資,透過適當的投資,能把勞力轉換的金錢價值進一步提升,相當推薦一讀。

拉長就對了

巴菲特早曾說:

過去的績效要是能夠預測未來績效,那富比世的富豪排行榜應該都是圖書館員。

即便如此,回顧歷史報酬,能提供各項資產類別相對表現的有用指引,並且對未來表現形成一些合理的預期。

把投資期間拉長,我們可以看的一件非常神奇的事情,那就是時間把本來危險的投資變得不那麼危險。

雖然股票的波動性顯著高於公債和國庫券,一旦拉長時間來看,幾乎可以繳出更好的績效。

研究全球報酬發現,1900年到2012年間,19個國家的年報酬平均為4.6%,全球股票相對債券的平均溢酬是3.7%,美國則是3%,顯見適度把期間拉長,全球分散股票投資組合的投資人可望從溢酬獲利。

持有股票一年很危險

短期投資股票一年,有三分之一的機率會賠錢。

持有股票五年,還是有點危險

持有五年還是有16%的時間會得到負報酬,但多投資四年,虧錢的機率就少了一半。

持有二十五年,反而不危險

投資人一旦把持有股票的時間拉長,預期年化長期報酬不變,為此要承擔的波動率則必定會降低。

抱越久越安全

事實正是如此,以下圖所示,看30年的話,漸減的波動性使得股票的風險低於債券和國庫券。

從書中整理的幾張圖可知:

持有股票期間愈長,投資股票的優勢就越明確。

假如投資的期限很長,例如是為了好三十、四十年後的退休金做準備,請買多多抱緊股票,少買債券。

持股大跌怎麼辦?應對必殺技─裝死

一堆人整天喊著要跌了要跌了,除了取消追蹤這種人之外,還可以怎麼應對?

假設我們是屬於心臟比較小顆的投資人,作者鼓勵我們「裝死」,別理會市場每天、每年的價格走勢,不要那麼像「投資客」,而要像個企業主一樣思考。

放長線釣大魚

許多成功的企業家,都是放長線釣大魚,不以幾個季或幾年的成敗論英雄,而是放眼數十年。

企業主不著眼於股價,而是獲利和現金流量的成長;不看重投資客在某月某日對自家公司股票出的價錢,因為企業才是事業所在,即使終身投入,也是甘之如飴。

怎麼樣成為一個類似於上市公司的企業主呢?

答案是,買進指數型ETF。

買進一股S&P500的ETF,當然不是像表面上買了一張反映行情跳動的憑證那麼簡單,而是買下了指數每家成分企業的一小部分,包括蘋果電腦、微軟、ExxonMobile、J&J、通用電氣、富國銀行、波克夏海瑟威、ATT、輝瑞、亞馬遜、Facebook、Google、寶僑、迪士尼、可口可樂、家得寶、英特爾、沃爾瑪、麥當勞、波音……

這些成分公司的牌子老、管理好、資產負債表強,產品和服務的版圖,涵蓋眾多的產業和客戶。

投資S&P500就像另外開一家不輸它們的公司,差別在於我們這家「新公司」的事業更為分散,也比較不可能長期輸給大盤表現。

投資全球能拿到怎麼樣的報酬?

投資全世界的指數型ETF,就真像一家大型跨國企業,版圖遍及全世界。

投資全球後,長期實質全球股票報酬每年有5.5%左右,並考量個人支付費用和稅捐的差異,這本書多數的分析都直接假定,家庭可以賺取年化5%的稅後、費用後實質報酬。

許多人又會開始質疑,到底可信不可信,這當然是沒有十足把握的事情。

以史為鑑,實質全球報酬落在3.5%~7.5%之間(平均值加減一個標準差)這項預測,讓這項假設達成的機會有68.2%,而且有84%的機會,報酬會高於3.5%。

影響達成可能性的因素有許多,目前全世界面臨的問題是:估值高、赤字和國債使成長前景難以為繼、全球衝突不斷等。

另一方面,全球經濟成長看好的機會則有新興市場持續擴張、利率和通膨率的長期展望、大環境延續市場經濟和重成長的政府政策。

企業、技術和能源的創新,也會持續促進全球增長。

總而言之,少靠報酬率,多看實際金額是更有用的方法。

畢竟10萬翻倍才變20萬,1000萬賺5%就是50萬,本金大才是硬道理。

有什麼想說的呢?